友好的ＴＯＢのイレギュラーケース
１２月２２日ＴＯＢ成立。よみうりランド。
１１月６日ＴＯＢ発表。
１１月９日から実施。
公開買付者 読売新聞グループ本社
公開買付代理人 野村証券株式会社
公開買付価格 6,050円
買付予定数 6,435,075株 390億円
公開買付期間 １２月２１日
以前に友好的TOBのリファレンスとして過去最大案件のNTTドコモのTOBチャートを徹底分析しました。
同じ友好的TOB案件でありながら、TOB価格を上回るチャートを示していた、よみうりランドのTOBチャートを徹底分析します。
買付者との関係はよく似ていて、どちらも同資本グループの親会社と子会社の関係です。
この場合、いつ売るべきだったか。
友好的ＴＯＢでもTOB価格を上回るイレギュラーケースとしてＴＯＢ発表後のチャートを検証してみます。
ＴＯＢチャート
出典元：楽天証券様のテクニカルチャート
１１月６日のＴＯＢ発表後、１０日にかけて6050円にサヤ寄せして6050円を上回ります。
赤矢印線のＴＯＢ期間、またＴＯＢ成立を受けてその後も6050円近辺に張り付きます。
ＴＯＢ不成立の場合は、期間終了後の２２日以降価格下落すると予想されます。
詳しく見てみると、
| TOB期間 | 日付 | 売残 | 買残 | 売残増減 | 買残増減 | 信用倍率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 後 | 2020年12月25日 | 3,400 | 13,600 | -1,300 | 7,600 | 4.00 |
| 第6週 | 2020年12月18日 | 4,700 | 6,000 | -1,300 | -13,100 | 1.28 |
| 第5週 | 2020年12月11日 | 6,000 | 19,100 | -800 | -5,600 | 3.18 |
| 第4週 | 2020年12月4日 | 6,800 | 24,700 | -800 | -10,200 | 3.63 |
| 第3週 | 2020年11月27日 | 7,600 | 34,900 | -1,600 | -36,200 | 4.59 |
| 第2週 | 2020年11月20日 | 9,200 | 71,100 | -1,800 | -21,500 | 7.73 |
| 第1週 | 2020年11月13日 | 11,000 | 92,600 | -22,400 | -28,100 | 8.42 |
| 前 | 2020年11月6日 | 33,400 | 120,700 | 11,800 | 52,700 | 3.61 |
時系列です。
| ＴＯＢ開始から １１月１０日 | 寄付きでTOB価格を上回る6070円。大きな出来高とともに6130円まで上昇。 |
| ＴＯＢ期間 第１週から第２週 | 出来高の減少とともにTOB価格を上回りながら6050円まで下落。 |
| ＴＯＢ期間 第３週から第５週 | 6040円から6060円で推移。 |
| ＴＯＢ期間 第６週 | 6030円まで下落。 |
| ＴＯＢ終了日 １２月２１日 | 大引け6020円まで下落。 |
| ＴＯＢ終了 第１週 | 6010円まで下落。買残が増える。 |
| ＴＯＢ終了第２週 | 6030円近辺。 |
拡大チャートを見て頂くと、
１１月９日ＴＯＢ開始直後から売りが始まり、ストップ高を伴い、１１月１０日には、ＴＯＢ価格を上回る6070円で寄付き、6130円まで上昇します。
- TOB価格近辺で寄付き後、最高値をつけるのはNTTドコモケースと同じです。
友好的ＴＯＢでＴＯＢ価格を上回る理由は不明ですが、買い手側の思惑があるはずで、ＴＯＢ価格のアップを要求していたかもしれません。
よみうりランドの１０年チャートを見ると、２０１３年に10000円を超える高値を付けています。
ＴＯＢ価格が6050円より高くても良いと考えたのか、分りません。
出来高が減ってくるとＴＯＢ価格を上回りながら、ＴＯＢ期間中ほどにかけて6050円まで下がっていきます。
- TOB開始後、出来高と共に価格が下落する傾向はNTTドコモケースと同じです。
１２月２１日ＴＯＢ終了日大引けで6020円まで下落します。
その後、市場で売却したい向きなのか出来高を伴い価格下落しますが、同時に買残が増えました。
- TOB終了後、価格が下落し買残が増える動きはNTTドコモケースと同じです。
この後は同じように6050円近辺に留まるのではと思います。
ＴＯＢ銘柄の売り時
よみうりランドのケースでＴＯＢ期間中の高値は、
①ＴＯＢ価格近辺寄付き日 6130円
②ＴＯＢ期間第１週 6120円
③ＴＯＢ期間中ほど 6060円
となります。
ＴＯＢ価格を上回る場合、売り時のお勧めは、
①ＴＯＢ価格近辺寄付き日寄付き後がお勧め。
②ＴＯＢ期間第１週。
です。
ＮＴＴドコモのケースと照らし合わせまして、
共通して言えるのは、
- ＴＯＢ価格近辺寄付き日の寄付き後が、ＴＯＢ期間中の最高値です。
- ＴＯＢ価格を上回らないＮＴＴドコモのケースは寄付き直後。
- ＴＯＢ価格を上回るよみうりランドのケースは日中。
ご参考になるでしょうか。
本日は以上です。ありがとうございました。
