天おめ！
１００円株が、１０００円株になりました。
知る人は知る、同業の日本ビクターとケンウッドの経営統合会社です。
JVCは日本ビクターのブランドと、ケンウッドを繋げた（株）JVCケンウッド 2008年設立。[証券コード6632]
当時は日本ビクターがやばかったように思います。
COVID-19禍から４年でテンバガーへ
音響機器メーカーですが、
COVID-19禍の金融緩和相場で、巣ごもり銘柄にならず、
COVID-19ショックで半値になったまま、
COVID-19禍以前に戻ることもなく、２０２３年まで１００円株として株価低迷していました。
これは、次章に掲げる事業内容を見れば、
オーディオを扱うES事業は、全体の構成比率が低く、
売上の多くは、車載系であったため、
短期的には、２０２１年３月期下半期に当時のMS事業（現在のES事業）が巣ごもり需要を取り込んだと、
２０２１年３月期通期決算説明資料に発表はありますが、
巣ごもり銘柄にならず、
半導体不足やサプライチェーンの混乱も重なって、そうなったと推測します。
それが、２０２２年１０月から、階段的に跳ね上がります。
大幅な上方修正をした２３年３月期２Q決算発表がきっかけです。
その後、決算発表する毎に階段を上るように、上昇が続きます。
COVID開けたら、２年でセブン♬
この２年で、２００円から１４００円の７バガー。
COVID-19禍安値１３２円から、テンバガー。
つまり、
音響機器メーカーのプライム銘柄が巣ごもり特需と関係なく、４年でテンバガーです。
ええ～！どして？
ミーム株でもない筈ですが。
無線に始まり無線に終わる成長エンジン！？
デジタルトランシーバー好調
無線デジタルトランシーバーが好調です。
２０２４年３月期通期決算を見ると、
車載系のM＆T事業の売上が一番大きく、トランシーバーを扱うS＆S事業はその半分に対し、
事業利益は、S＆S事業が一番大きく、M＆T事業の４倍あります。
’２２/３期から、S＆S事業利益の伸びが大きい。（黄色掛け）
株価の伸びは、これとリンクしているようです。
下図にない’２５/３期予想は、控え目であるが、
２０２５年３月期第１四半期決算では、予想を上回る進捗を示しており、株価上昇が続いているようです。
３つの周波数帯をトライバンドというらしい。トリオバンドでいいじゃない。
「チューナーのトリオ」
JVCケンウッドは、日本ビクターとケンウッドの統合会社ですが、
そのケンウッドの前身トリオは、祖業から無線技術を得意としており、
無線機、受信機を開発し、「チューナーのトリオ」と呼ばれていました。
元々、無線に強いメーカーだったのです。
日本ビクターも次のように、
２０世紀後半にその他のオーディオコンポを開発し、オーディオメーカーを代表する位置を確立していましたが、
２１世紀に入り、オーディオ／ビジュアル市場の衰退により、オーディオがコア事業では無くなりました。
そして、最近の株価を押し上げたのは、無線デジタルトランシーバーだったのです。
途上、様々な改革があったでしょうが、トリオの資産は生きている筈です。
北米向けのデジタルトランシーバーを生産しているのは、JVCケンウッド山形。
かつて、チューナーをはじめTRIO、KENWOOD製品を世に送り出した元東北トリオです。
成長エンジンのターゲット市場
ここで、疑問があります。
昭和時代、ラジオ無線のブームもあって、日本で無線機メーカーが林立しました。
その後、淘汰されたものの、
世界メーカーも含めると、新興メーカーもあって、トランシーバープレーヤーはそれなりにあって、
需要は根強くありますが、急激なシェア拡大は考えにくいです。
因みに、
日本の無線機器メーカーであるアイコム（株）[証券コード6820]とは資本提携関係にあって、
JVCケンウッドは、アイコムの株主になっています。
アイコムもトランシーバーが好調なようですが、資本だけなのか判りません。
それでは、何故大きな利益が出るようになったのでしょうか。
キーワードは、
- 北米の公共安全市場（消防、警察等）
北米
価格の安いコメではありません。
アメリカ市場です。
３億人の大きな市場です。
この大きな市場で、JVCもケンウッドも所縁なり、実績が長年ありました。
元々、JVCはアメリカ発の日本企業の海外向けブランドです。
ケンウッドもトリオの時代からの４０年以上現地で無線事業を展開しています。
英国のチームですが、西洋で盛んなF1のマクラーレンチームに無線システムを提供しています。
２０１４年テキサスの無線機器メーカーEFジョンソン・テクノロジーズ社買収で、公共安全市場の販路が拡がりました。
これらが、ベースにあって、
デジタルトランシーバへの置換需要。
製品品質と、顧客向けカスタマイズ。
加えて、政治的要因だと推測します。
売上に対する利益が高いのは、公共安全市場の特性で、
大型案件や、値崩れしないことが効いているようです。
さて、
政治的要因ですが、
近年、日本国の西に位置する大陸の巨大だと思っていた市場をターゲットにしている企業は、
業種に関わらず何処も苦戦を強いられています。それ以上は突っ込みませんが。
それどころか、
太平洋を挟んだ北米では、C国製の製品を排除する動きがあって、
恐らく、通信機器ほど、公共安全市場ほど敏感でしょう。
下図は、ファクトシート(2023年12月発行)の２０２１年公共安全市場シェアです。
元々、シェアの低い３％から、数％取るだけで、倍増することになります。
２０２３年のシェアは、4.4%になっていました。
踏ん張れES事業 出口があるさ
話は逸れますが、
トリオと日本ビクターを出したからには、これに触れておかねばならないでしょう。
かつて、音の入口で、
音楽ソースの宝庫は、音質の良かったFM放送でした。
クラシックやジャズが多く、音楽用とも言える放送でした。
「チューナーのトリオ」は、業界のFMステレオチューナーフラッグシップモデルを出していました。
そして、録音デバイスは、カセットテープでした。コンパクトカセットともいう。
それを、好きな時に再生する、もしくは、カーステレオやウォークマンに持ち出して再生しました。
日本ビクターは、ソニーのようにカセットテープの開発メーカーではありませんが、
磁気テープのシステム技術に長けており、カセットデッキの業界初や独自技術が多かったです。
後に続くビデオテープ規格では、SONY陣営に勝利していました。
今や、
音楽ソースの入口は、ネットへ
音楽ソースの収納は、ストリーミングへ
世界は変わりました。
しかし、
音の出口は原理が残っています。
JVCケンウッドの各事業の製品を見れば、多くの製品に音声出力デバイスがついています。
ヒトの耳が退化しない限り、それは残るでしょう。
思えば、オーディオメーカーで、音の出口スピーカーをやっていなかったメーカーは全て消え去りました。
ヒトの感性に関わる部分は、コストだけで語れない。あるかもしれないよ。
ダブル馬鹿でリリースする私はあまちゃん
管理人ですが、
ケンウッドも日本ビクターも愛着がありました。
車載系にシフトしていることは知っていました。
配当も出ていることだしと、
１００円株を拾っていたのですが、400円で売って下タ
２３年期２Q決算で特益も入っていたので、買い直すつもりだったのに下がらんかった。
あれれ～僕の失敗！
しかし、音響機器メーカーが健闘しているは嬉しいことだ。
最後に、
ブランドは大事だ。確かに、社名はカタカナだが、
ケンウッドはKENWOODでしょ。便々
日本ビクターはVictorでしょ。便々
トリオは、TRIOでしょ。便々
本日は以上です。
ありがとうございました。
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